Depuis plusieurs mois, l’or flambe. Le métal jaune, longtemps relégué au rang de simple actif refuge, retrouve les faveurs des banques centrales, des investisseurs institutionnels... et bientôt, peut-être, des banques commerciales. Cette ruée vers l’or ne tient pas seulement à l’inflation ou à la géopolitique : elle témoigne d’une défiance grandissante envers le système monétaire actuel, fondé sur la seule confiance envers les devises émises par les États.

L’idée d’un retour partiel à l’étalon-or fait son chemin. Certains experts, comme Ronald Stöferle et Mark Valek, évoquent la possibilité d’une réévaluation concertée de l’or dans les bilans des banques centrales. Ce mécanisme – le compte de réévaluation de l’or (CRO) – permettrait aux États surendettés de valoriser à leur juste prix les énormes quantités d’or achetées il y a parfois plusieurs décennies, à des niveaux très bas.

Et si ce mouvement se concrétisait, cela pourrait entraîner un nouveau cours “pivot” de l’or, avec des niveaux de 5 000, voire 9 000 $ l’once pour certaines devises. De quoi bouleverser totalement les repères actuels.

Après avoir atteint un sommet historique de 3 500 $ l’once fin avril, l’or connaît une consolidation bienvenue. Les analystes techniques, comme Gilles Leclerc, soulignent que ce repli n’est qu’un “répit”, permettant aux marchés de reprendre leur souffle avant de potentiellement repartir de plus belle. Le seuil des 3 000 $ apparaît aujourd’hui comme un support majeur, stratégique pour de nouveaux points d’entrée à l’achat.

À partir du 1er juillet 2025, un changement réglementaire fondamental va entrer en vigueur aux États-Unis : l’or physique pourra être comptabilisé à 100 % de sa valeur de marché dans les fonds propres de base des banques. Ce reclassement en “actif liquide de haute qualité de catégorie 1” est bien plus qu’un détail technique : il redonne à l’or un statut monétaire officiel, comparable à celui des liquidités ou des obligations souveraines de qualité.

Cette décision, passée presque inaperçue, pourrait agir comme catalyseur d’un super-cycle haussier : si même une petite fraction des 24 000 milliards d’actifs bancaires américains venait à s’exposer à l’or, la demande exploserait.

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